、公司中枢居品、出货与毛利率拆分公司三大中枢业务：乘用车能源电板系统、大型心仪储能系统、锂电正/隔阂复合新材料，2025年能源电板营收占比57，储能系统营收占比31，锂电新材料业务占比12钦州铝皮保温施工队，全球能源电板对龙头、全球储能系统供应商、锂电全产业链平台巨头，绑定全球线车企、海表里新能源央企、心仪EPC龙头、国际电网集团，国际能源电板出海+储能业务增双轮初始。

1. 乘用车能源电板系统（中枢利润支抓）1）出货机构测算

2025年：能源电芯出货387GWh，国际车企配套占比34，全球能源电板市占率37.4，比亚迪、特斯拉、公共等头部车企年度长单锁定产能2026年：472GWh（+22.0），国际匈牙利、德国基地产能爬坡竣事，麒麟电板、神行充电板批量装车落地2027年：546GWh（+15.7），国际车企订单抓续放量，储能共用产能化产能诓骗率，资本朝上下行2028年：598GWh（+9.5），全球能源电板行业样式稳态固化；毛利率：2025年22.8，2026年23.5-25.1，2027-2028年22.3-24.0；龙头鸿沟壁垒、国际客户禀赋、新式电板技能溢价卓越2. 大型心仪储能系统（肃肃增量盘）2025-2028电网液冷储能出货增速40/24/8，适配国内心仪大基地、国际电网调频名目，全球储能系统市占率21.3；毛利率26.7-29.2，毛利增量业务，对冲能源电板行业价钱周期波动。

3. 锂电复合新材料（周期对冲业务）压实正、薄湿法隔阂、电板结构件自给+外销稳态委用，增速督察13-5，里面配套降本+外部对外供货双盈利；毛利率27.3-30.5，原料端平滑周期波动，筑牢中遥远事迹安全底座。

4. 抽象毛利率2026：24.2；2027：23.1；2028：22.4；2026年毛利储能、锂电新材料拉升举座盈利，后期行业产能开释毛利小幅回落。

二、2026-2028净利润机构三组瞻望基数：2025年归母净利润722.01亿元1）中致预期年份

归母净利润（亿元）

同比增速钦州铝皮保温施工队

三年CAGR

中枢初始

+31.3

26.8

国际能源电板产能开释，储能大型名目集会委用，原料资本下行盈利才能竖立

+28.0

-

国际车企订单放量，管道保温施工国内储能大基地招标落地，锂电新材料外销营收增量开释

+22.1

-

全球锂电龙头壁垒加固，能源电板+储能+新材料三轮业务协同，全球化产能势拉满 乐不雅预期：26/986.42亿、27/1278.65亿、28/1563.27亿，CAGR29.7；全球新能源车渗入率预期，储能中标价钱企稳抬升盈利。 悲不雅预期：26/872.35亿、27/1046.81亿、28/1207.44亿，CAGR18.5；能源电板价钱战加重，锂价挤压行业利润。 营收逻辑：2026年5680-5790亿元，净利由能源电板业务主，储能系统年褂讪孝敬162.5-187.2亿利润。

三、机构抓仓统计（2026.3.31）全机构悉数抓股51.27：境内机构36.84、北向外资14.43；实控东谈主抓股23.58，散户抓股25.15。

前十大机构：港股结算（北向8.16）、新能源车ETF、锂电储能公募、瑞银户、社保组合为主，前十悉数抓股29.43；季度能源电板、储能赛谈公募加仓，机构抓仓862，抓仓锁仓率82。

四、中枢风险教导周期风险：2027年全球锂电产能弥散，能源电板、储能系统报价抓续下行，行业毛利承压；订单风险：全球新能源车销量不足预期，国内储能招标鸿沟疲塌，下流车企单；估值风险：股价396.20元、市值1.83万亿，2026中PE19.3倍，行业龙头估值合理，赛谈大额资金调仓压力偏大；绸缪风险：国际交易关税与地缘策略扰动，锂钴原材料价钱大幅波动，二线电板龙头分流质客户。温暖牛小伍获得多财经资讯；数据取自公开机构研报联系人：何经理相关词条:铝皮保温     隔热条设备     钢绞线厂家玻璃棉    泡沫板橡塑板专用胶

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